Altın Fiyatları Ocak Rekorundan %26 Geriledi: 5.000 Dolar Hedefi Hâlâ Masada

Fed sıkılaşması zirve yaparken kurumsal ve resmi sektör alımları sürerse, 5.000 dolara dönüş Ocak rekoruna tam olarak dönmekten çok daha az bir toparlanma gerektirecektir Risk: Getiriler daha uzun süre yüksek kalması ve doların daha da güçlenmesi Kısacası, altın uzun vadede iyimser senaryolarla desteklenirken, kısa vadede faiz oranları ve dolar gücü tarafından sınırlandırılıyor.

Altın Fiyatları Ocak Rekorundan %26 Geriledi: 5.000 Dolar Hedefi Hâlâ Masada

Pazar Özeti

Altın çarşamba günü ons başına yaklaşık 4.140 dolar seviyelerine geriledi. Külçe, Ocak ayında kaydedilen rekor fiyat olan 5.594,82 doların yaklaşık %26 altında işlem görüyor. Yatırımcılar Fed tutanaklarını beklerken, piyasalar Aralık ayına kadar bir faiz artışı olasılığını yaklaşık %87 olarak fiyatlandırıyor.

---

Altın Neden Düşüyor?

Paranın Maliyeti Hâlâ Engel

Altının kısa vadeli sorunu, yüksek faiz oranları ve güçlü dolar:

• ABD 10 yıllık Hazine getirisi: Yaklaşık %5,3 seviyesinde ve çok yıllık zirvelere yakın
• Dolar gücü: Güçlü dolar, dış yatırımcılar için altını daha pahalı kılıyor
• Fırsat maliyeti: Daha yüksek getiriler, faiz getiri sağlamayan altını tutmanın maliyetini artırıyor

İşgücü Verileri Faiz Artışı Beklentisini Değiştirdi

Son dönemdeki zayıf işgücü verileri Ekim'de bir artış olasılığını azalttı. Ancak Kansas City Fed Başkanı Jeff Schmid, enflasyon yüksek kalmaya devam ederse politikaların hâlâ daha da sıkılaşması gerekebileceğini savundu.

ING analistleri, yükselen Hazine getirileri, enflasyon riskleri ve doların güçlülüğünün güvenli liman talebi desteklese bile kısa vadede altını sınırlayacağını belirtti.

---

Altın Hâlâ 5.000 Dolara Ulaşabilir mi?

Uzun Vadeli Tahminler Iyimser Kalıyor

Ocak rekorundan %26 gerilemesine rağmen, piyasa katılımcıları altının 5.000 doların üzerine çıkabileceğine inanıyor:

Kurum/Delegeler	Altın Hedefi	4.140$'tan Beklenen Yükseliş
LBMA Delegeleri	$5.013	%21
Goldman Sachs	$4.900	%18
JPMorgan	$6.000	%45
Ocak Rekoru	$5.594,82	%35

Kurum Görüşleri

LBMA Delegeleri — 12 Aylık Hedef: 5.013 Dolar Sorrento'da sektörün yıllık konferansına katılan delegeler, önümüzdeki 12 ay içinde altının 5.013 dolara ulaşacağını tahmin ediyor.

Goldman Sachs — Hedef: 4.900 Dolar Goldman Sachs Research, LBMA'ya yakın bir hedef belirliyor. Bankanın görüşü, merkez bankalarının çeşitlendirmeye devam etmesi ve nihayetinde kısıtlayıcı ABD faizlerinden rahatlama beklentisiyle destekleniyor.

JPMorgan — Hedef: 6.000 Dolar (Agresif Senaryo) JPMorgan çok daha iyimser. Banka altının 6.000 dolara ulaşacağını öngörüyor ve 2027 için daha yüksek bir hedef belirliyor.

---

Altını Ayakta Tutan Yapısal Alıcılar

Daha derin bir çöküşe karşı en güçlü argüman, yapısal alıcıların ortadan kaybolmamış olmasıdır:

Merkez Bankaları Satın Almaya Devam Ediyor

World Gold Council verileri, merkez bankalarının Ağustos ayında net 39 ton satın aldığını gösteriyor:

• Çin: Yaklaşık 20 ton ekleyerek alım serisini 22 aya çıkardı
• Polonya ve Özbekistan: Önemli alımlar gerçekleştirdi

ETF Girişleri Rekor Seviyelerde

Yatırım talebi de güçlü kaldı:

• Fiziki destekli küresel altın ETF'leri Ağustos ayında 18 milyar dolar çekti
• Bu, tarihteki en büyük ikinci aylık giriş
• Toplam varlıklar rekor 4.189 tona ulaştı

---

Altın: İki Zıt Kuvvetin Arasında

Altın şu anda çelişkili sinyallerle karşı karşıya:

Kısa Vadeli Baskı: Tahvil Piyasası

Getiriler %5,3 civarında kaldığı ve Fed sıkılaştırmaya istekli olduğu sürece külçenin zorlanması gerektiğini söylüyor.

Uzun Vadeli Destek: Kurumsal Alımlar

Merkez bankaları, ETF yatırımcıları ve büyük Wall Street tahmincileri, bu rüzgârların zamanla zayıflayacağı yönünde bahis oynuyor.

---

Sonuç: Fed Tutanaklarının Rolü

Fed'in Eylül toplantı tutanakları, işlemcilerin Aralık artışı beklentilerini belirleyecek kritik bir belge.

Senaryo Analizi:

• Fed sıkılaşması zirve yaparken kurumsal ve resmi sektör alımları sürerse, 5.000 dolara dönüş Ocak rekoruna tam olarak dönmekten çok daha az bir toparlanma gerektirecektir
• Risk: Getiriler daha uzun süre yüksek kalması ve doların daha da güçlenmesi

Kısacası, altın uzun vadede iyimser senaryolarla desteklenirken, kısa vadede faiz oranları ve dolar gücü tarafından sınırlandırılıyor.