Samsung Hisseleri Rekor Ödeme Duyurusuna Rağmen Gerilemeye Devam Ediyor

Kim, yarı iletken kârlarındaki yukarı yön eğiliminin sağlam kaldığını ve Samsung'un değerlemesinin yapay zekâ döngüsü öncesinde görülen seviyelere gerilediğini savundu.

Samsung Hisseleri Rekor Ödeme Duyurusuna Rağmen Gerilemeye Devam Ediyor

Samsung Electronics hisseleri Cuma günü yeniden düşüş gösterdi ve şirketin rekor düzeydeki hissedar getirisi taahhütünü yatırımcıların benimsemekte zorlanmasıyla oynak bir haftayı uzattı.

Hisse, Seul'de Cuma sabahı geç saatlerde yaklaşık yüzde 2 gerilerken KOSPI yaklaşık yüzde 0,8 düştü. Yatırımcılar Federal Reserve Başkanı Kevin Warsh'ın Jackson Hole konuşması öncesinde temkinli davrandı.

Samsung, 2026 için 90 trilyon ila 110 trilyon wonluk hissedar geri ödemesi açıkladıktan sonra Pazartesi günü yüzde 8'den fazla düşmüştü.

Rekor Ödeme, Ancak Beklentilerin Altında

Samsung'un planı, üçüncü çeyreğe ait 30 trilyon won nakit temettüyü içeriyor. Yönetim kurulu, kalan 60 ila 80 trilyon wonun nasıl dağıtılacağına Ocak ayında temettüler, geri alımlar veya hisse iptalleri yoluyla karar verecek.

Şirket ayrıca daha agresif bir çerçeve getirmek yerine 2024-2026 döneminde üretilen serbest nakit akımının yüzde 50'sini iade etme taahhütünü sürdürdü.

Morgan Stanley hayal kırıklığını, planı "büyük sermaye iadeleri, beklentilerin biraz altında" olarak nitelendirerek yakaladı.

Yapay zekâ kaynaklı yarı iletken kârlar ve SK Hynix'in 40 trilyon wonluk geri alım ve iptal programı duyurusu sonrası beklentiler yükselmişti.

Eugene Securities analisti Sohn In-joon, Samsung'un ne hissedar-getiri politikasını yükselttiğini ne de hazine hisselerini hisseyi destekleyecek şekilde iptal etmeye taahhüt ettiğini söyledi.

Mülkiyet Yapısı Geri Ödemeyi Sınırlıyor

110 trilyon wonun göründüğü kadar destek sağlamayabileceğinin nedenleri Samsung'un mülkiyet yapısında yatıyor.

Samsung Life ve Samsung Fire zaten düzenleyici mülkiyet sınırlarına yakın paylara sahip. Eğer Samsung Electronics kendi hisselerinin büyük bir kısmını iptal ederse, iştiraklerin yüzde payları yükselebilir ve bu durum sınırlar içinde kalmak için hisse satmaya zorlayabilir.

Bu, kalan geri ödeme havuzunun ne kadarının geri alım ve iptallere dönüşebileceğini sınırlayabilir.

DS Investment & Securities araştırma başkanı Kim Soo-hyun, kalan 60 ila 80 trilyon wonun sadece yaklaşık 10 ila 20 trilyon wonunun geri alım ve iptaller için kullanılabileceğini, kalan büyük kısmın büyük olasılıkla temettülere gideceğini söyledi.

Temettü nakit dağıtır. İptal ile sonuçlanan bir geri alım, Samsung'un gelecekteki kazançları için rekabet eden hisse sayısını azaltır; bu da hisse başına kazancı ve kalan yatırımcıların sahiplik değerini potansiyel olarak artırır.

Bu, 100 trilyon wonu aşan bir programın nasıl hâlâ hayal kırıklığı yaratabileceğini açıklıyor.

Kurumsal Yatırımcılar Destek Sağlıyor

Samsung, Ağustos ile Kasım arasında çalışan hisse tazminatı için ayrı bir 15 trilyon wonluk geri alım programı yürütüyor.

Korea Exchange verileri, kurumsal yatırımcıların son dönemde büyük alıcılar olduğunu ve diğer yatırımcı gruplarının satışlarını emmeye yardımcı olduğunu gösteriyor.

Bu talep düşüşleri yatıştırabilir, ancak nihai hissedar-getiri yapısına ilişkin endişeleri ortadan kaldırmaz.

Analistler Aşırı Tepkiyi Değerlendiriyor

Mirae Asset Securities analisti Kim Young-gun, piyasa tepkisinin aşırı olduğunu düşünüyor.

Kim, rekor ödemeye rağmen Samsung hisselerinin "aşırı tepki verdiğini" söyledi ve 370.000 won hedef fiyat ile Al tavsiyesini sürdürdü.

Kim, yarı iletken kârlarındaki yukarı yön eğiliminin sağlam kaldığını ve Samsung'un değerlemesinin yapay zekâ döngüsü öncesinde görülen seviyelere gerilediğini savundu.